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高盛疯狂做多原油遭基金集体狙杀

5月3日，89.77美元；5月25日，67.15美元——NYMEX原油期货主力7月合约跌去25%，仅仅用了15个交易日。

然而，高盛公司商品研究部门主管Jeffry Currie对油价的预估，从年初的100美元下调至5月中旬的65美元，却足足用了5个月。

在2008年之震动盘前高盛一路唱多，直到油价创造由于共轭效应显著史无前例的147美元天价，一战而彻底奠定在原油领域长久以来就具有的权威性。

然而，伴随着欧元主权债务危机升级、美元连续刷新年内新高、高盛“欺诈门”等基本面影响，这轮油价疾速下跌的背后，高盛——全球原油市场的最强看涨机构，正面临着丢失原油定价话语权的隐患。

高盛滑铁卢

高盛这个全球最大的原油多头，正遭遇“滑铁卢”？种种迹象表明，的确如此。

年初，Jeffry Currie为看涨原油价格而呐喊着：“随着需求复苏，原油供应短缺将推动油价在2010年和2011年走高，2011年油价必将站在100美元上方。”

5个月后箱包革，这不再是一次简单的预判失误，而是一顶动挂脱摆机构向下转动场灾难。

4月16日，受美国证券交易委员会(SEC)指控高盛涉嫌欺诈影响，NYMEX原油期货价格大跌近3%，为10周以来的最大单日跌幅。

“16日的大跌非同小可。”一位华尔街的对冲基金经理透露，“高盛欺诈案让众多高盛看涨原油的投资机构开始怀疑，自己会不会成为下一个被欺诈者。”

投资者的顾虑，延续到今天。美国商品期货交易委员会(CFTC)原油期货每周持仓报告显示，截止到5月18日当周， 总持仓量从5月初下降了超过17万口(1口等于1000桶)，基金与商业多头分别下降了1.8万、10万口左右；基于4月底看涨原油而进行套保的头寸也下降了3.2万口。这表明，曾经跟随高盛看涨原油的部分投资机构与套保商开始从原油期货撤出资金。

对冲基金看到了“落井下石”的机会

真正参与做空原油的对冲基金，主要是管理期货型对冲基金或事件驱动型对冲基金，有些激进的对冲基金将沽空原油期货的资金量提高至基金资产的40%-50%，加之投资银行提供的倍高杠杆融资，其沽空原油的规模高达基金资产的2.5倍。多数宏观经济型对冲基金也闻风而动，基本会将10%-15%基金资产参与沽空原油期货，推波助澜。

“但真正激发对冲基金沽空浪潮的，是业内传闻高盛看涨原油的资金头寸出现了麻烦。”前述华尔街冲基金经理指出。

外电引述了美国能源研究机构Schork Group Inc。总裁肖克的话说，高盛被指控，意味着高盛需要留存一定现金应对SEC处罚，将大量平仓原油多头合约。“这无疑是导火索，接下来就是对冲基金大举沽空原油期货，5月初的景象是我们以前都不敢想象的——对冲基金在向高盛搏杀原油期货的定价权。”

对冲基金沽空原油的最高峰是在5月初，正值美国国会参议院下属常设调查小组委员会就高盛“欺诈门”召开听证会前后。对冲基金豪赌的，就是高盛必须了结部分原油多头合约套现资金应对欺诈案赔款，以及众多高盛“追随者们”对看涨原油的迟疑。

其实，对冲基金的操作油价的手段很简单，就是通过大举投机买涨美元，压低以美元计价的原油期货价格。仅5月7日美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，芝加哥国际货币市场(IMM)外汇投机客5月4日当周增持美元多头仓位达到1999年欧元问世以来最高，为233亿美元，较前流量仪表周猛增70.6亿美元。同期的NYMEX原油主力7月合约从开盘86.09美元/桶骤降至74.59美元/桶，用一周时间走完了这轮下跌的大部分历程。截至5月26日下午4点，NYMEX主力7月合约价格徘徊在70.27美元/桶。

“最近和一些同行沟通，发现一些胆大的对冲基金经理将原油期价看跌至60美元一线，最低都看(4)实验机工作台跌至55美元。”美国宏观经济型对冲基金慕容投资总经理赵众透露。

对冲基金的“落井下石”，让高盛看涨原油的标志型金融衍生品——标准普尔高盛商品指数(SP GSCI)“四面楚歌”。由于该指数高达近70%权重投向以原油期货为主的大宗能源商品。过去一个月，挂钩标准普尔高盛商品指数的各类商品指数基金净值跌幅均超过11.56%，位列全球跌幅最多基金前列。

“这意味着大量投资资金将可能撤出亏损严重的高盛商品指数基金，产生恶性循环，资金出逃得越多，商品指数基金不得不卖掉大量原油多头头寸应对赎回，原油期货价格跌得越多。”前述华尔街对冲基金经理分析说。但这也正是沽空原油期货的对冲基金们梦寐以求的——他们需要更多的“合作者”，一起狙击高盛这位看涨原油的最大机构。

美国能源资料协会(EIA)最新数据表明，美国原油期货合约交割地库欣的原油库存在截至5月14日该周增加90万桶至创纪录的3790万桶，让各路投资者逃离高盛商品指数，有了更足的动力。

遥想2007年原油冲高147.27美元时，挂钩高盛商品指数的各种基金一度吸进600亿美元，让前者成为全球资金跟踪量最大的商品期货指数之一，才有现今超过1000亿美元资金跟随的庞大规模。

这份昔同时日的光环，如今随着原油疾速下跌而开始灰飞烟灭。

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